未上市股票市場的造市行為、投資行為與經濟價值-以台灣興櫃股票市場為例
學年 98
學期 1
出版（發表）日期 2010-01-01
作品名稱 未上市股票市場的造市行為、投資行為與經濟價值-以台灣興櫃股票市場為例
作品名稱（其他語言） Market Making, Investment Behavior and Economic Value of the Unlisted Stock Market- Evidence from the Taiwan Emerging Stock Market
著者 陳薇如
單位 淡江大學會計學系
描述 計畫編號：NSC99-2410-H032-034
委託單位 行政院國家科學委員會
摘要 有關股票市場的研究，目前大部份的研究焦點皆放在IPO市場以及IPO後的上市櫃 市場，而關於IPO前交易的相關研究則相當稀少。在這個計畫中，我們利用台灣特有的 IPO前的股票交易市場-興櫃股票市場-來進行一系列有關未上市股票市場的研究。 第一年的研究，本計畫先進行興櫃股票市場的造市活動分析。主要探討推薦證券商 (造市者)在未上市櫃股票市場的造市行為、存貨風險、獲利狀況，以及推薦證券商在資 本利得與造市義務之間的取捨。第二年的研究，本計畫分析投資人的投資行為。本研究 將興櫃股票市場的投資人區分為外資、自營商、國內法人及自然人四大類進行分析。主 要了解各類投資人在興櫃股票市場的參與狀況、投資策略以及投資獲利狀況。第三年的 計畫主要探討未上市股票市場的經濟價值。本研究將台灣上市櫃公司分成上市櫃之前先 登錄興櫃股票市場交易，及上市櫃之前未於興櫃股票市場交易的兩組樣本，進而比較這 兩組樣本在上市櫃後的市場品質。有關市場品質，本計畫參考過去文獻中有關市場品質 的研究，分析這兩組樣本上市後的報酬波動性、訂價誤差及流動性是否有所差異。另外， 亦分析未上市櫃股票市場的造市品質對上市櫃後的市場品質之影響。 本研究補充了文獻上對未上市股票市場的有限認識，對未上市股票市場的參與者行 為進行分析，包括造市者以及投資人。並分別分析這些參與者的參與狀況、投資交易策 略及獲利狀況等。此外並由這些分析中解析此市場參與者的參與動機。最後並分析未上 市櫃股票市場的經濟價值，了解這樣的一個市場對上市櫃後的市場品質是否有所助益。
關鍵字 未上市股票市場; 興櫃股票市場; 造市行為; 投資行為; 經濟價值; Unlisted Stock Market; Emerging Stock Market; Market Making Behavior; Investment Behavior; Economic Value
語言 zh_TW
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