研究報告
| 學年 | 105 |
|---|---|
| 學期 | 1 |
| 出版（發表）日期 | 2016-10-31 |
| 作品名稱 | IPO 詢價圈購配售行為-利益分享觀點 |
| 作品名稱（其他語言） | Allocations in Ipo Bookbuilding: The Profit-Sharing Vi Ew |
| 著者 | 陳薇如 |
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| 描述 | |
| 委託單位 | |
| 摘要 | 本研究檢定詢價圈購股份分配的「利益分享假說」。詢價圈購制度賦予承銷商分配的裁量權，然而承銷商在詢價圈購後如何分配股票，則是一個重要的議題( Ritter & Welch, 2002)。由於資料取得及假說驗證的困難，在IPO的文獻中有關詢價圈購股票分配的研究不多。在前一個研究計劃中，我們發現我國的詢價圈購案件中，限價圈購單獲得顯著較高的分配與圈購獲利，符合詢價圈購的資訊取得理論；此外，承銷商的分配相當重視發行公司股權分散的考量，並且也考量自身的承銷風險。然而文獻上指出，承銷商的股份分配行為也可能存在代理問題，承銷商可能分配較多折價的股票給提供與承銷商較多利益的投資人，藉由分配的裁量權分享一部分的折價發行利益(Reuter (2006); Ritter and Zhang (2007); Nimalendran, Ritter and Zhang (2007)) 。本研究以Nimalendran, Ritter and Zhang (2007)的實證模型為基礎，檢定文獻上提出的此項利益分享假說，實證模型主要驗證折價發行損失與IPO前後最流動股票的交易量之間的關係，主要用以檢定承銷商的IPO股票分配是否部份基於投資人支付的交易手續費。實證結果發現折價發行損失與IPO相關交易量具有顯著正相關，驗證承銷商會分配較多股票給進行IPO相關交易用以產生交易手續費換取股票分配的圈購者，支持詢價圈購配售的利益分享假說。然而，在全球金融危機的冷市場的情況下，利益分享假說則不成立。 |
| 關鍵字 | |
| 語言 | zh_TW |
| 相關連結 |
機構典藏連結 ( http://tkuir.lib.tku.edu.tw:8080/dspace/handle/987654321/115299 ) |